说到货币基金，对于大家来说，最为熟悉的当属余额宝了，它本质上就是货币基金。

那么什么是货币基金？

货币基金是怎么产生的

银行和我们普通人一样，也会有资金短缺和盈余的时候，所以经常会互相借钱，这也叫做银行间的互相拆借，这样就形成了银行间市场。

和一般借贷市场不一样的地方是，银行之间的拆借资金量大、时间也短，一般就是以隔夜、三天、七天的居多，所以银行间的货币市场是一个大额的、短期的资金拆借市场。

所以它就会对流动性要求很高，利率也会远远高于银行给储户的利率。

可是，银行间利率虽然很高，但是它们不允许个人投资者进入。

所以在上个世纪70年代的时候，美国老百姓深受利率管制之苦，当时美国的 Q 条例规定活期存款没有利率，定期存款的利率有上限。

但是，大量的储蓄都有一种寻找更高收益的冲动。

所以这个时候美国有一个投资银行家就想出了一个办法，他设立了一个基金，吸收老百姓零散的钱，然后投向利率比较高的银行间货币市场，就相当于帮助老百姓用少量的资金参与进了高收益的银行间市场，分享到了机构投资者的收益。

由于这些基金的投向主要是银行间的货币市场，所以又叫货币基金。

货币基金因为不属于银行体系，不用缴纳存款准备金，也不受利率的管制，因此能够给老百姓提供比银行存款高得多的利率。

什么会影响货币基金的收益率

肯定有人很纳闷：记得在2013年的时候，余额宝的利率曾经一度达到过7%，那为什么现在才3%，降了这么多，是不是有什么问题呀？

刚刚我们讲过的，货币基金的投向主要是银行间市场，货币基金的利率上下浮动，主要是跟随着银行间市场利率在波动。

2013年的时候，市场上闹钱荒，所以银行间隔夜拆借的利率一直很高，6月份平均是6.7%，下半年差不多平均是4%，所以这一年货基的平均利率是4.87%，余额宝最高的时候一度突破过7%的利率，所以它是跟随着银行间市场利率来波动的。

最近几年，中国的经济增速下行，银行就把货币政策稍稍放松，又放了一点点水，然后市面上的钱就没那么紧张了，银行间的市场利率又慢慢地降了下来。

今年的银行间市场利率大概平均就是2.63%左右，所以货币基金是平均3%左右的利率一点也不奇怪。

总之，货基的平均利率就是和银行间市场利率紧密相连的，而银行间市场利率的变动主要是受宏观经济环境和央妈货币政策的影响。所以你只要听到市面上说钱荒，你的货币基金的利率就会嗖得上去了。

挑选货币基金的两大原则

01、安全性与流动性—— 散户比例高的货币基金

我们购买货基的时候最关心的就是流动性，也就是随时变现的能力，那什么样的货币基金更安全呢？

一个常见的误区就是我们跟着机构走，一般人一看很多大机构都在买这个货基，那这个货基肯定很厉害，马上就跟进了，其实这在购买货基中是个很大的误区。

因为机构型的货基，它的申购赎回都非常频繁。

一般情况下我们散户对于市场利率的变动，不是很敏感，而机构对于资金的松紧特别敏感，央妈放一点点水，市面上的钱多一点点，它就开始大量地申购。

而如果这几天市场上有点风吹草动，钱略紧张一点，它就马上赎回。所以你会看到机构型的货基申购赎回都很频繁，资金量又这么大，所以对于货基整体的安全性、流动性都会造成很大的影响。

要判断一个基金是不是散户型，你就只要看它的持有人结构就可以了，这个数据每个基金都会提供。

我们进行了计算，发现如果一个货基的散户比率达到70%以上，那么它的流动性风险就非常低了。

即使利率变动，这种基金的净值也不会出现很大的波动，即使这个条件稍微放松一点，放到60%，也没有什么问题。

所以，这是货基挑选的安全性流动性原则——挑选散户比例超过60%的基金。

02、收益率——规模适中的货币基金

在安全的基础上，我们每个人都想买到收益率更高的货币基金，那么这个时候你就可能会踏入第二个误区。由于一般人都想着大而不倒，所以愿意去找那些规模很大的基金，这不一定是最正确的选择。

研究发现货基的收益率和它的货基规模，呈现出一个倒U型的关系。

也就是中等规模的货基收益率最高，比如说那些规模在50亿以下的，它的收益率一般会在3.5%以下，规模在100亿以上的收益率大概能够达到4.2%到4.3%。

但是到了1000亿以上，它的收益率就又下来了，徘徊在4%左右。

如果一个基金规模太小，根本就没有和银行谈判的筹码，所以就没有办法拿到好的利率。

但是为什么基金规模太大也不会获得更高的收益呢？

当你买一个金融产品，比如股票的时候，如果是巨量的资金来买入这个产品的话，这个产品的价格就会不断地上升，导致你最后的买入价格会远远高于最开始的预期价格，这叫做市场的价格效应。

所以规模很大的基金，要获得好的收益率，其实是很难的，因为你很难拿到你的预期价格。

余额宝就是一个特别典型的例子。

作为世界第一规模的货币基金，它的流动性、安全性肯定是很好的，但是船大难调头，盘子太大，调整仓位就很慢，所以余额宝的收益率在整个货基产品中是属于一个中下的水平。

从2017年的市场情况来看，基金规模大概在100亿到400亿的货币基金，收益率是最高的。

所以货基挑选的第二原则，是挑选100亿到400亿这样的中等规模的货币基金。

流动性、收益率是我们挑选货基最重要的原则了。在此基础上，当然我们可以再加上一些筛选条件，历史业绩比较好的基金、手续费也比较低的基金，这些数据在网上都是公开的。

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