前不久蚂蚁金服将要上市的消息成为大家热议的焦点，特别是蚂蚁金服公司内部将产生一批千万富翁成为大家羡慕的对象。然而最近蚂蚁金服相关高管人员被约谈，蚂蚁金服上市被叫停，对蚂蚁金服的评价可以说是众说纷纭。同时最近国家《反垄断法》是否应该针对阿里巴巴、蚂蚁金服、腾讯、京东等这些互联网巨头公司，也成为热议的话题。

那么蚂蚁金服该不该被国家限制呢？那么我们就应该先了解一下蚂蚁金服到底有多强大？

一、蚂蚁金服的前世今生

蚂蚁金服起源于2004年成立的支付宝，支付宝是大家都熟悉的产品，成立初期其主要目的是为解决淘宝交易平台的信任问题。支付宝在2012年获得第三方支付牌照之后，2013年开始与天弘基金合作推出“余额宝”产品，标志着支付宝开始涉及金融业务。2013 年，支付宝母公司宣布将以其为主体筹建小微金融服务集团，小微金融成为蚂蚁金服的前身。

2014年10月蚂蚁金服正式成立，2016年4月，蚂蚁金服完成B轮融资，融资额为45亿美元，这是全球互联网行业迄今为止最大的单笔私募融资。

2018年阿里巴巴宣布入股蚂蚁金服持股 33%，2018年6月蚂蚁金服完成了最新一轮的融资，募集资金140 亿美元。2019年9月阿里巴巴集团宣布已经获得蚂蚁金服33%的股权。2020年7月蚂蚁金服运营主体变更后为蚂蚁科技集团股份有限公司（简称蚂蚁集团），正在为上市做准备。2020年10月，蚂蚁集团启动上市，11月3日上交所宣布蚂蚁集团上市计划暂缓。

从蚂蚁金服的发展历程可以看出蚂蚁金服从最初只想服务于阿里电商业务的支付业务逐步走向成为一家提供普惠金融服务的科技公司，同时也成为了金融生态圈公司。

二、蚂蚁金服的股权结构

从蚂蚁金服公司股权结构可以看到：蚂蚁金服通过多轮融资之后，股权结构相对比较复杂。但是目前蚂蚁金服的股东结构主要由四部分构成：阿里巴巴集团和蚂蚁金服管理层、国资参股公司、马云的朋友圈参投公司和私募股权基金公司。

其中公司控股股东为杭州君瀚及杭州君澳，实际控制人为马云。杭州君瀚及杭州君澳分别持有公司 29.86%及 20.66%的股份，两者合计 50.52%。杭州云铂为杭州君瀚和杭州君澳的普通合伙人和执行事务合伙人，杭州君瀚和杭州君澳同受杭州云铂控制。 所以整体来看蚂蚁金服的实际控制人是马云先生个人，一家估值3万亿的金融公司实际控制人居然是马云先生个人，这一点上不免让大家觉得是否有风险呢？虽然蚂蚁金融在之前的几轮融资当中，也引入了国家队的投资基金，但是整体控制权还是在马云个人手上。

三、蚂蚁金服的五大业务板块

目前蚂蚁集团旗下产品和服务包括支付宝、余额宝、网商银行、蚂蚁花呗、芝麻信用、蚂蚁借呗、蚂蚁财富、 招财宝、网商贷等众多业务板块。这些业务按照类别划分主要分为五大业务板块：支付平台、财富管理、微贷业务，保险业务、信用系统。

1、支付平台：

目前支付业务（以支付宝为代表）是当前蚂蚁金服中规模最大的业务，因为支付宝目前在第三方支付市场的市场份额处于绝对领先地位，同时还在不断拓展支付场景。

2、财富管理：

蚂蚁金服依托自己的金融科技向金融机构提供用户触达、数据、营销等一系列技术能力支持的运营平台，从而帮助他们更好地服务用户。其中最有代表性的就是和天弘基金合作的余额宝产品，目前余额宝吸纳资金达到1.8万亿以上，超过了很多银行。在余额宝的基础上，蚂蚁金服逐步发展成为覆盖固定收益产品、债券基金、指数基金、股票基金、黄金 ETF 等在内的产品类别财富管理平台，从而满足不同收益需求、不同风险特征用户的财富管理需求。

3、微贷业务

蚂蚁金服的信贷产品包括服务消费者的花呗、借呗和服务中小微企业的网商贷等。

针对个人用户，蚂蚁金服可以借助阿里巴巴的电商数据，来为蚂蚁花呗、借呗等金融业务提供依据和参考，从而支持整个金融业务的运转。

另外针对企业来说，蚂蚁金服的网商银行可以不用开设线下实体网点来开展业务，企业客户只需要在线申请贷款，蚂蚁金服系统自动进行审批，快速放款到账。这种高效的运营是传统银行不能比的。因为这一切的运营，还是依靠阿里巴巴所提供的大数据，可以对客户的信用进行精准的分析。目前蚂蚁金服的网商银行至少已经为 260 万家小微企业提供了贷款服务。

4、保险服务业务

蚂蚁金服借助线上海量的终端用户，同时也开展了保险业务，主要包括以下两个方面：

第一，帮助传统保险公司销售保险产品。蚂蚁金服利自己强大的用户流量资源，可以帮助传统保险公司销售车险、寿险等保险产品。

第二，挖掘用户线上消费场景新的保险需求。比如，我们每个人经常使用的退货运费险服务，在电商购物中0.5元的运费险的背后其实是一项巨大的保险市场业务。

5、信用服务

构建信用服务体系对蚂蚁金服公司来说，目的不是为了商业变现， 而是建立差异化的竞争优势。因为信用服务可以给用户带来便利性，这样更多用户会选择支付宝，而更多支付宝用户对芝麻信用“芝麻分”的使用可以促使更多商户开通信用服务，提供更多的消费场景。

比如，在我们日常生活场景中，使用共享单车和共享充电宝的时候，都可以通过芝麻信用的芝麻分作担保实现免押金服务。

通过以上五大业务板块可以看到：目前蚂蚁金服的金融服务不仅仅是面向广大的终端用户，同时也面向了众多中小微企业。这一切能够实现正常运转，都是依靠大数据、云计算等技术来解决风控问题。同时蚂蚁金服所涉及的金融服务领域也是独有的，既有金融服务也有保险服务。

四、蚂蚁金服的营业收入与估值

目前蚂蚁金服公司的营业收入主要包括数字支付与商家服务，数字金融科技平台以及创新业务三大部分构成。2019年蚂蚁金服的营业收入达到1200亿以上，净利润170亿。在今年10月份蚂蚁金服计划上市的时候，蚂蚁金服最高的估值已经达到4610亿美元（3万亿人民币），这个市值已经超过了中国工商银行。所以如果蚂蚁金服上市成功，可能成为国内史上最大规模IPO。同时蚂蚁金服这个量级的估值已经超过了很多国家的GDP，可以说是富可敌国。

纵观蚂蚁金服公司的股权结构、所涉及的五大业务板块以及它巨大的市场估值，可以说前所未有、争议很大，难怪对它的上市计划突然喊暂停。那么蚂蚁金服的商业模式及未来走向到底如何？我们只能拭目以待！

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